解讀台指選擇權Put/Call比，6大重點學會選擇權籌碼莊家角力 !

這堂課要介紹的是選擇權搖錢樹官網中的籌碼指標，叫做：Put/Call Ratio也就是台指選擇權Put/Call比。首先會提到選擇權基礎教學，教你什麼是Buy Call、什麼是Sell Call，什麼是選擇權未平倉？要解讀台指選擇權Put/Call比，要先知道什麼叫留倉，然後進階會講到台指選擇權Put/Call比是由什麼組成的 ? 它有什麼意義 ? 接著分享賣權Put到底是看多還是看空？跟大盤走勢圖有什麼樣的關係？最後是如何藉由台指選擇權Put/Call比去抓行情多空的翻轉點。內容精彩可期，接下來帶大家來進一步了解 !

1. 認識選擇權未平倉

1-1.什麼是選擇權未平倉？

首先說明什麼是選擇權未平倉，當天沒有出場的部位，就叫做未平倉。留著到隔一天的部位，就是留倉資料。所以平倉就是已經出場的意思，未平倉就是今天收盤之前還沒出場的部位，我們稱做未平倉。那我們要知道，所有的選擇權籌碼都是看未平倉資料，那籌碼會跟什麼有關係呢？就是今天留倉的，可能就跟明後天的行情有關係。選擇權籌碼的判斷就是判斷大戶、主力、法人的籌碼，今天是留多單還是空單，所以對未來行情的看法，就是需要解讀未平倉的籌碼。

1-2.選擇權四個基本部位

選擇權交易有四個基本部位，分別是買進買權Buy Call、賣出買權Sell Call，買進賣權Buy Put、賣出賣權Sell Put，中文的名稱比較難記，建議記英文就可以了。 Buy Call 就是偏多看，看漲的意思。那 Sell Call 就是我覺得行情不會漲，所以 Buy Call 跟 Sell Call 兩個是對作的。而 Buy Put 是看跌的， Sell Put 是看不跌的。所以 Buy Put 跟 Sell Put 是一對的， 一個看跌一個看不跌。兩個對作就是零合遊戲，這就是為什麼選擇權會有四個基本部位。

我們以這張大盤走勢圖，來解釋這四個選擇權基本部位。第一個賣出賣權 Sell Put ,例如我認為行情不會跌破17000，就叫做賣出賣權 Sell Put 17000。當然17000這個數字可以自己改，改成16000、15000都可以，就是你認為行情不會跌破的位置。不會跌破哪裡，就是賣出賣權 Sell Put ，這是偏多看的概念、看多的意思。

那賣出買權 Sell Call 就是覺得行情不會漲、看不漲，一樣要說明行情不會漲過哪裡，例如賣出買權 Sell Call 18000就是我認為行情不會漲過18000。所以以賣方角度來看， 賣出賣權 Sell Put 就是看多，指的是在多少價格以上。賣出買權 Sell Call 就是看空，指的是在多少價格以下。所以一個是訂地板價，一個是訂天花板價， 賣出賣權 Sell Put 跟 賣出買權 Sell Call 這兩個就是選擇權賣方。

那買進買權 Buy Call跟賣出賣權 Sell Put相反的，買進賣權 Buy Put 17000代表我認為行情會跌到17000。上面有說買進賣權 Buy Put是看跌， 賣出賣權 Sell Put 就是相反，看不跌。選擇權交易當中，有人認為價格會跌到17000，有人認為價格不會跌破17000，這兩個對作才會成交。

買進買權 Buy Call 18000就是我認為行情會漲到18000， 賣出買權 Sell Call 18000就是我認為行情不會漲到18000。所以買進買權 Buy Call 18000跟 賣出買權 Sell Call 18000，這兩個對作成交。這就是選擇權交易市場上，實際交易的方式。以上說明選擇權有四個基本部位，代表四種意思：看漲到哪裡跟看不漲，看跌到哪裡跟看不跌。

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1-3.選擇權部位的留倉

接著看留倉資料，就是還沒出場的資料。那賣權Put留倉到底是看多還是看空呢？例如有兩萬口的Put留倉，代表有2萬口的買進賣權 Buy Put 跟2萬口的賣出賣權 Sell Put，這兩個對作才會成交。這是什麼意思呢？到底是要以選擇權買方Buy Put 看空，還是要以選擇權賣方Sell Put 看多來解讀呢？

這邊我要特別說明，其實我看到網路有些文章都是錯的，他們會說賣權Put 就是看空，因為看到賣權Put 的留倉資料很大，代表市場是看空的。其實完全相反，是錯的喔！留倉資料不能以選擇權買方做解讀，要以選擇權賣方為主來做解讀。

因為選擇權賣方是做長線的，選擇權買方是做短線的。選擇權賣方可能是放好幾天，希望把選擇權權利金的價值給收乾歸零，所以是偏長線思考的。但是選擇權買方都是以短線為主，可能今天進今天出、今天進明天出，都是做短線的。會留倉的人，幾乎都是以長線的角度思考才會留著，做短線的早就都跑掉了！這非常重要，如果解讀錯誤，完全就會做錯。

所以留倉要以長線思考，以選擇權賣方的角度為主。因為選擇權賣方是用比較多的錢去賺選擇權權利金，所以 賣權Put是要以選擇權賣方 Sell Put 看多來解讀的。

同理可證，買權Call的留倉是看多看空呢？例如2萬口的買權Call，就代表有2萬口的賣出買權Sell Call。留倉就是要以選擇權賣方為主，所以Sell Call 是偏空看，就是我認為行情漲不過某個位置，所以2萬口的買權Call就是看空。

由此可知，選擇權部位的留倉都是賣方，不是賣出買權Sell Call看空就是賣出賣權Sell Put看多，各位務必要記得以選擇權賣方思考方向。

2. 台指選擇權Put/Call比的組成

認識選擇權基本概念後，我們來看什麼叫做Put/Call ratio。就是把市場上所有選擇權的留倉資料，全部加起來，包括週選擇權跟月選擇權。那以下我們會提到的就只有單獨台指期，也稱做台指選擇權Put/Call比。

例如7/26這天的台指選擇權Put/Call比，賣權的未平倉資料也就是Put。指的是投資人沒有出場留倉的資料，總共有279588口；而買權的未平倉資料Call有202835口。根據前面的教學說明，賣權Put是看多，以Sell Put為主。看多的賣方有27萬口，看空的Sell Call有大概20萬口。看多的口數比較大，看空的口數比較小。我們用PUT的口數除以CALL的口數，它的百分比是137.84%。代表選擇權多單與空單的比例，多單還多出37%，所以選擇權莊家籌碼是偏多。

台指選擇權Put/Call比就是Sell Put除以Sell Call的口數，再看前一天7/23的台指選擇權Put/Call比，多單與空單的比例，是多單還多出51.07%。這樣子就很明確，選擇權莊家是偏多留倉。我們選擇權搖錢樹官網的數據，除了標出每天的絕對值數據以外，還會標出增減的百分比。例如7/26比7/23還減少13.23%，就可以看出籌碼數據的變化。台指選擇權Put/Call比，就是以選擇權賣方的思維方式來看，多單比較多還是空單比較多，多出百分比的兩個數值相差。

好用工具 : 台指選擇權Put/Call比

就前面所學，如果當賣權Put的留倉大於買權Call的留倉，是該看多還是空？答案當然是看多，因為Sell Put大於Sell Call，看多的意思。經由上面的數據(7/12-7/26)觀察會發現，其實看多的天數比看空多，因為Sell Put的口數大於Sell Call的口數天數比較多。

3. 台指選擇權Put/Call比的數值定義

另外，我們也把選擇權籌碼的數據變化畫成柱狀體，讓大家可以快速了解籌碼的連續變化。這個功能在選擇權搖錢樹的官網中，先找到選擇權籌碼後，底下就有台指選擇權Put/Call比。點開來會有我們想要的數據，也可以查詢歷史上任何一天的數據，它會從這一天往前抓30天的資料。點進來優先顯示當天及前30天的數據。這邊會有台指選擇權Put/Call比的數據，只看未平倉，不看盤中成交量。

我們會把下方的買賣權未平倉量比率%，畫成柱狀體顯示在上方。所以看到這個圖就知道，目前行情是偏多還是偏空。這個台指選擇權Put/Call比，在畫成柱狀體後，小於100%的塗成綠色偏空，大於100%的塗成紅色偏多。所以看顏色就知道這個數據的增減，非常清楚一目了然。

好用工具 : 台指選擇權Put/Call比

4. 台指選擇權Put/Call比與大盤相關性

進階的用法，我們可以把台指選擇權Put/Call比跟K線圖放在一起做比較。剛剛是只有台指選擇權Put/Call比，現在我們現在把上面的大盤走勢圖，跟台指選擇權Put/Call比一起做個比較跟觀察。首先要說的是，台指選擇權Put/Call比跟大盤走勢圖的相關性是高的。

我們看下圖左邊第一個紅箭頭這段，台指選擇權Put/Call比是增加的，對應到上面的K線走勢圖，行情也是正在往上爬。所以台指選擇權Put/Call比的走勢跟連續變化，跟大盤走勢圖呈現正向關聯。只要選擇權莊家、台指選擇權Put/Call比的增加，就代表SELL PUT的多單增加，所以價格一路向上漲。

再看第二個紅箭頭這段，一樣是台指選擇權Put/Call比，從最底下的低點一路往上增加。上面的K線圖也是從最低點一路往上爬。所以台指選擇權Put/Call比的增加，對應到價格走勢圖，就代表行情也會一路向上漲。

第三段也一樣，再一段的台指選擇權Put/Call比從最低點向上拉，上方的價格也是向上漲。由此可知，台指選擇權Put/Call比的增加，對應到K線圖，大部份都是往同一個方向前進。

接下來第四段，台指選擇權Put/Call比從多單開始一路慢慢降低，K線圖也是價格震盪漲不過，所以開始走一個盤整的形態往下跌。選擇權莊家是非常準的，只要看到多單Sell Put慢慢減碼，空單慢慢增加。對應到價格走勢圖，價格就可能會漲不動拉回。如果台指選擇權Put/Call比又持續減少從多變成空，那上面K線圖的行情也是會往下跌的。

做選擇權交易時，一定要會觀察台指選擇權Put/Call比跟K線走勢圖的關係。所以把台指選擇權Put/Call比跟K線圖放在一起看，就是非常有價值的參考數據。

在多空籌碼中，有把台指選擇權Put/Call比跟K線圖整合在一起的功能。圖片下方是台指選擇權Put/Call比，紅色的代表多方、綠色的代表空方。我們可以看到K線圖跟台指選擇權Put/Call比的關係， 紅框處是台指選擇權Put/Call比的最低點，隔天台指選擇權Put/Call比增加。這裡可能很多人看空，可是莊家卻已經加碼多單，後面也繼續加碼多單。

以用台指選擇權Put/Call比來看，就可以抓到行情的最低點。行情從這裡開始起漲，一路增加。後面再一波增加行情往上走。再看綠框處，從最高點開始，台指選擇權Put/Call比開始降低了，代表空單增加、多單減少了。行情開始震盪往下走，這個分析就是一個非常有用的資訊。

接著來看下一張圖，第一段我們把行情拉到更前面的日期紅框處，特別是中間，台指選擇權Put/Call比是最低的，後面台指選擇權Put/Call比一路增加，第一段行情也一路向上走。

對應到K線圖第二段，台指選擇權Put/Call比減少，價格走勢圖就往下跌。所以台指選擇權Put/Call比連續的增加跟連續的減少，可以告訴我們行情正在前進的方向。

台指選擇權Put/Call比的準確度，我認為是非常高的。我觀察過所有籌碼，包括外資的期貨籌碼、外資的選擇權籌碼，自營部的期貨籌碼、自營部的選擇權籌碼，跟台指選擇權Put/Call比的莊家籌碼。發現跟大盤走勢圖相關性最高的就是台指選擇權Put/Call比，所以一定要會看！只要你有交易選擇權或期貨，這就是必看的重要資訊。

5. 善用Put/Call比，抓多空翻轉點

台指選擇權Put/Call比除了看行情的連續變化來知道漲跌方向以外，還有非常重要的是看台指選擇權Put/Call比的多空翻轉點。例如由行情從多翻空的第一天，多空籌碼幫你畫一條線表示(如下圖所示)，或是行情第一天從空翻多，一樣畫線表示。讓你可以知道哪一天，是台指選擇權Put/Call比的翻轉點、重要的時間點。台指選擇權Put/Call比的準確度勝算蠻高的，不能說每次都會對，可是勝算是高的。

來看下圖紅色框框處，台指選擇權Put/Call比從大於100%到小於100%，代表Sell Call的部位比較大、偏空看，可是隔一根K棒又開始翻多了，這是一個重要的訊號。翻多以後，以我們過去的歷史交易經驗，台指選擇權Put/Call比從空翻多，往上漲的機率有8成以上。

果然後面就開始一路向上漲，從空翻多的機率是很高的。當然也不是全都會對，前面就錯了到這一段才又對。所以選擇權莊家非常機靈，它是跟著K線走勢圖去調整部位的。只要選擇權莊家的多單增加，通常價格都是往上漲。

接下來繼續看下圖，台指選擇權Put/Call比是跟著行情去做調整，從多單最大的那一天，慢慢從多單開始降低就是做空的意思。雖然行情創新高，可是隔天開始選擇權多單開始降低，代表選擇權莊家認為行情不會漲，接著台指選擇權Put/Call比的Sell Call比例慢慢調高，多單比例慢慢降低。

直到紅框處這一天，台指選擇權Put/Call比出現綠色，代表是翻空的第一天，接著隔天又出現從空單翻多的訊號，就是行情的起漲點，原本的Sell Call空單大於多單，隔天開始翻轉，這是重要的一天。如果行情繼續下跌，空單應該會再增加。可是隔天行情沒下跌，反而開始往上漲，代表選擇權莊家翻多了！

另外我們也可以從籌碼速覽可以看到，12/15的數據是99.31%。隔天12/16台指選擇權Put/Call比直接翻多，偏多調整數據到117%，有大幅的增加。選擇權莊家會隨著行情上漲，調整多空部位。

所以各位同學，我們做交易一定要跟主力、莊家們一樣的靈活。我們可以在前一天持有空單，隔天就直接翻多。所以解讀籌碼時，不要硬用過去的籌碼套在今天或明後天的行情。因為可能昨天看籌碼還是偏空的，但今天就被翻多了！做交易一定要適時調整自己的交易部位，不要一直留在過去的行情裡面，要跟著行情調整部位。一旦行情往上漲，你就會看到選擇權莊家們同步去翻多。

後面行情就開始一路向上漲，過程中台指選擇權Put/Call比一定會從小的數字一路往上增加。遇到盤整時，台指選擇權Put/Call比也會上上下下的調整。但一路向上漲時，台指選擇權Put/Call比通常也都是一路增加。只要價格往下跌，台指選擇權Put/Call比也會很明顯一路往下降。

6. 多空籌碼選擇權揭密

前面所說的多空籌碼，其實就是我們多空籌碼選擇權揭密班所贈送的工具，這堂課程會教你如何解讀選擇權籌碼。包括台指選擇權Put/CalL比跟外資的期貨/選擇權籌碼，自營的期貨/選擇權籌碼，或者是現貨買賣超，還有籌碼跟大盤走勢圖關係。

我們可以在選擇權搖錢樹官網找到這堂課，在官網中會看到有很多選擇權課程，只要找到多空籌碼選擇權揭密班點進去，就可以購買。

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課程當中除了會教籌碼解讀，也會提供多空籌碼軟體。裡面有非常多資料，台指選擇權Put/Call比只是其一，其它資訊當然也很重要。除了外資的選擇權籌碼、自營部的選擇權籌碼，還有K線指標，也有選擇權最大未平倉量，特別是對選擇權賣方而言，選擇權未平倉是非常重要的一個資訊。它還可以將週選跟月選的選擇權結算日也都能標記出來，非常的方便。

提供這麼多的工具跟選擇權課程都只有一個目的，就是我們希望讓大家做交易時比較有依據。比較可以知道大戶、主力、莊家他們在想什麼、在做什麼操作。當然也要透過技術分析來幫助你知道，行情下跌機率大還是上漲機率大。希望可以讓大家用更輕鬆的方式去交易選擇權。

以上就是台指選擇權Put/Call比的教學，今天分享就到這裡。如果想索取這堂選擇權課程的簡報，請大家優先加入我們的LINE@官方帳號：@optree 輸入010就可以得到這堂課的簡報了。透過這一期的選擇權教學，是否有幫助你對選擇權有更深的認識了呢？歡迎大家在底下留言告訴我!