選擇權策略01. 選擇權策略試算軟體-獨孤九劍
今天介紹好用的選擇權策略單 – 選擇權獨孤九劍。這軟體是我 2007 年開始寫的，讓我知道自己部位的結算損益情形，當時券商還沒有幫投資人繪製選擇權結算損益圖，大家都不知道自己手上買的部位最後的損益。如果你在不同時期進場，持有不同選擇權履約價的SELL CALL、SELL PUT、BUY CALL 或 BUY PUT ，你不知道你手上所持有的是甚麼怪物 ? 這個選擇權策略分析軟體只要輸入你的手上部位、選擇權履約價、選擇權權利金價格、選擇權買方或賣方、口數，就可以幫你了解手中的選擇權組合單是什麼。我幫助自己了解選擇權而寫此選擇權策略軟體，沒想到大家很喜歡。
現在我們將它網路化，在我們自己的選擇權網站寫了個線上版的選擇權策略分析軟體 ，全部網路上試算，你要打開手機連網進來，或是用電腦連線進來，輸入你的選擇權、期貨部位就可以試算。更重要的是在選擇權獨孤九劍裡，每個選擇權策略都有寫交易心得和使用時機，是你研究的好地方。
有一本書【選擇權實戰手冊】裡面介紹選擇權的招式有52招，為了方便了解這些選擇權策略，我用選擇權獨孤九劍幫助自己快速的了解這些選擇權策略。真的，不用看每篇的文字敘述，只需要看圖就一目了然 ! 這在我學習的過程幫助很多。獨孤九劍收入多種選擇權策略，每個策略我都附上使用時間和使用心得。
這些選擇權策略有如下表所示，可以點選超連結了解更多 :
選擇權策略02. 選擇權買權多頭價差
我們來解說幾個選擇權策略吧，第一個策略是選擇權買權多頭價差，用選擇權CALL組成的多單價差。低買高賣，買比較低的選擇權履約價，賣比較高的選擇權履約價。例如 BUY CALL 15500，權利金90點 + SELL CALL 15600，權利金60點。
這個選擇權組合單組出的損益圖如下 ，如果行情大漲，獲利是固定的 3500 元。 如果行情大跌損失也是固定的1500元。這是一個選擇權買方策略，用1500元的虧損去換一個3500元的獲利機會。這個選擇權策略支付30點的選擇權權利金也就是1500元(1點50元)。這也是最大風險。如果行情無法漲過15500 之上，則選擇權權利金會歸零。
->範例 : 選擇權買權多頭價差
選擇權策略03. 選擇權買權空頭價差
第二個策略是選擇權買權空頭價差，用選擇權CALL組成的空頭價差。低賣高買，買比較高的選擇權履約價，賣比較低的選擇權履約價。例如 SELL CALL 15500，權利金90點 + BUY CALL 15600，權利金60點。這選擇權組合單完全和上一個多頭價差顛倒，選擇權賣方變買方，選擇權買方變賣方。
這個選擇權組合單組出的損益圖如下 ，如果行情大漲，虧損是固定的 3500 元。 如果行情大跌獲利也是固定的1500元。這是一個選擇權賣方策略，用5000元選擇權保證金去交易，最多獲利1500元。如果行情無法漲過15500 之上 則選擇權權利金會歸零，所以這選擇權賣方策略收了1500元的權利金。如果行情大漲則最多5000元的選擇權保證金賠掉。但是一開始先收了1500元的選擇權權利金進來，所以最多虧損3500元。
->範例 : 選擇權買權空頭價差
選擇權策略04. 選擇權賣權多頭價差
第三個策略是選擇權賣權多頭價差，用選擇權PUT組成的多單價差。高賣低買，賣比較高的選擇權履約價，買比較低的選擇權履約價。例如 SELL PUT 15400，權利金111點 + BUY PUT 15300，權利金74點 。這個選擇權組合單是以PUT所組成，它的意思是價格沒有跌破15400就獲利。
這個選擇權組合單組出的損益圖如下 ，如果行情盤整或上漲，獲利是固定的 1850 元。 這組選擇權組合單是賣方，需要選擇權保證金5000元。如果獲利投資報酬率是1850 / 5000 = 37%，挺高的。只要指數價格不跌破15400就能夠獲利37%。 但是如果行情大跌會虧損，跌破15400就開始虧損，最大虧損是虧掉選擇權保證金5000元，但是預收1850元的選擇權權利金，所以最差情況會虧損 5000 – 1850 = 為3150。虧損是有限制的，不會無限。所以選擇權價差單的賣方較安全。
->範例 : 選擇權賣權多頭價差
選擇權策略05. 選擇權賣權空頭價差
第四個策略是選擇權賣權空頭價差，用選擇權PUT組成的空單價差。高買低賣，買比較高的選擇權履約價，賣比較低的選擇權履約價。例如 BUY PUT 15400，權利金111點 + SELL PUT 15300，權利金74點 。這選擇權組合單是以PUT所組成，這是以買方為主的選擇權價差單，它的意思是價格跌破15400就獲利。
這個選擇權組合單組出的損益圖如下 ，如果行情大跌就會獲利，獲利是固定的 3150 元。 這組選擇權組合單的是買方為主，它所支付的成本是權利金1850元。如果獲利投資報酬率是3150 / 1850 = 170%。挺高的。只要指數價格跌破15400就能夠獲利170%。 但是如果行情不跌就會虧損，指數結算在15400之上就虧損，所支付的選擇權權利金1850全部都會歸零。這個策略是看空。
->範例 : 選擇權賣權空頭價差
選擇權策略06. 選擇權組合單-買進組合式期貨
第五個示範策略是選擇權買進組合式期貨，用同樣選擇權履約價的CALL和PUT所組成。口訣為同履約價買進買權 + 賣出賣權就是做多期貨，BC+SP = 期貨多單。例如BUY CALL 15400，權利金230點 + SELL PUT 15400，權利金206點 。同樣在15400這履約價買進買權 + 賣出賣權，就是做多期貨。你看下圖，所組出的結算損益圖就如同期貨一樣，直線往上。如果行情上漲，漲一點賺一點，如果行情往下，跌一點賠一點。這不是跟期貨的損益一樣嗎 ?
所以這是一個模擬期貨部位的選擇權策略單，可以用來替代期貨單。那為何要用這一招呢 ? 為何不用直接交易期貨就好呢 ? 用這招可以拆解，可以把BC平倉留SP。例如漲不動的時候把選擇權買方BC出場，留下盤整盤也能獲利的選擇權賣方SP。這是期貨做不到的，期貨只有 1 和 0 。沒有兩個部位，沒有變化，選擇權組合單變化比較多。
->範例 : 選擇權買進組合式期貨
選擇權策略07. 更多選擇權策略解說
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投資最重要的就是風險控管，再來是如何提高獲勝率，最後才是投資報酬率。我認為這是要在市場上長期立足必要的原則，而我投資的秘訣 : 良好的紀律 + 獨創的選擇權獨孤九劍投資法
投資選擇權的步驟 :
- 預期大盤走勢
- 根據預期的盤勢選擇適當的選擇權策略，並且同時想好如何調整策略
- 看對盤勢時，如何放大獲利
- 看錯盤勢時，把想好的調整策略拿來用，讓傷害減到最低甚至反敗為勝
