很多投資人因為選擇權賣方獲利有限風險無限，而不敢交易選擇權賣方，今天跟大家來好好聊聊選擇權賣方，很多人誤解選擇權賣方風險很高，而不敢交易，然而事實真的是如此嗎 ? 其實只要避開交易風險，就能善用選擇權賣方的高勝算優勢 ! 讓賣方成為你交易的好朋友。
1. 四個基本的選擇權部位
交易選擇權首先要了解，四個基本的選擇權部位。選擇權賣方為下面兩個部位：SELL CALL選擇權賣出買權，就是偏空做的意思。SELL PUT選擇權賣出賣權，就是偏多做的意思。我們用紅色跟綠色標示，綠色是SELL CALL，紅色是SELL PUT。
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2. 選擇權賣方保證金
選擇權賣方需要支付保證金，但是可收取權利金；選擇權買方則是專門支付權利金。選擇權賣方我們俗稱莊家，而莊家大概需要支付多少的選擇權保證金呢?
一般是一萬多到兩萬多，如果你一直抱著不走，不停損的話。可能會漲到三萬多到8萬多，所以保證金是浮動的！正因如此，選擇權賣方的投資人一定要設定停損。你的選擇權保證金才不會越來越多喔～
這就跟期貨不太一樣，期貨保證金是固定的。3萬就3萬10萬就10萬，它不會改變。可是選擇權賣方保證金是會改變的，根據什麼改變呢 ? 根據選擇權權利金的大小做改變，權利金越大保證金越貴。同時，選擇權保證金也根據現在指數的位置，以及選擇權履約價的距離做改變。它是有公式的。
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3. 選擇權買賣的遊戲規則
選擇權買賣的遊戲規則是這樣子的：做選擇權買方的人，他付的權利金被誰收走 ? 被選擇權賣方收走了。選擇權賣方是付保證金，保證什麼呢 ? 保證賠得出選擇權買方賺的錢。選擇權的買方跟賣方屬於對立的兩方，一賺一賠的情況之下，兩個會抵銷掉。所以選擇權買方賺多少，選擇權賣方就賠多少。
在之前選擇權買方課程中，我們有說到：選擇權買方價格，上漲的想像空間是很大的。可能從50漲到500不等，假設從100漲到500就是賺400點的價差，這400點的價差就全部由選擇權賣方來賠。
做選擇權賣方的人如果都沒出場，就必須支付保證金來賠價差。所以選擇權保證金才會浮動。當選擇權賣方帳上的權利金越來越貴，所以要準備更多的錢賠給對手，就是選擇權買方。另外大家所熟悉的股票權證，它就是做買方。發行權證的券商就是做賣方。
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4. 選擇權賣方真的是獲利有限，損失無限嗎？
選擇權是很公平的，你可以當選擇權買方也可以當選擇權賣方。而做選擇權賣方的勝算一定比較高，不然不會有人想做賣方。
那選擇權賣方真的是獲利有限，損失無限，跟選擇權買方相反嗎 ? 其實你只要會停損，損失就有限。做期貨做股票也都一樣，都要設停損。重點就是做選擇權賣方一定要學會停損！只要肯停損，損失就不可能無限。就算選擇權權利金從30點漲到300點漲到900點，因為你中間就出掉，所以後面的虧損跟你一點關係都沒有。注意：做選擇權賣方的人，選擇權權利金上漲是賠錢的。
記住喔~選擇權賣方要吃龜苓膏，因為做選擇權賣方希望價格歸零。如果價格從60一路跌到30一路跌到0最後收乾，這就是你的錢了。選擇權賣方喜歡價格越來越低，權利金價格就越低。所以獲利有限這句話是沒錯的！
如果你賣出60點，當然是跌到0點才是最大獲利。相反如果一樣60點賣出，但價格漲到120點，那不是賠60點嗎？所以權利金上漲是做選擇權賣方虧錢，這要記住。只要上漲過程中，例如60點漲到90點就停損出場。損失就是這兩個價差，60-90= -30點。所以後面不管漲多少，跟你一點關係都沒有。停損是不是就很重要了呢？
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5. 選擇權賣方SC-到期損益看結算位置
這個是選擇權賣方SELL CALL的結算獲利曲線圖：SELL CALL偏空看，行情下跌就是獲利的區間，跟選擇權買方的圖是相反對稱的。如果SELL CALL 11400收171點，那選擇權賣方最大獲利就是171點。行情只要結算在11400以下，171就是全部收進來。
結算損益圖是在結算當天，看指數落在的哪個位置。什麼時候結算？我再講一次：周選擇權是每個周三下午一點半收盤結算，月選擇權是每月的第三個周三結算。結算日這天的指數落點在哪，就是期貨價格落點。而期貨價落點是用大盤最後半小時，加權平均算出來的。這是選擇權的遊戲規則。
再來是做選擇權賣方就兩個重點：一個是方向，一個是區間。看哪邊是漲不過或跌不破的地方。
選擇權賣方SELL CALL為偏空看，假設我認為行情漲不過某個地方。那11600就是天花板的位置，也是我們俗稱的區間。交易選擇權SELL CALL時，要給它一個數字。
如果覺得行情不會漲過11600，要把那個數字明確說出來。
只要行情結算之前真的漲不過，選擇權權利金你就可以全部收起來。
下方示意圖：
SELL CALL 11600行情有跑但最後沒有漲過去，結算的時候掉下來，選擇權權利金就全部被收乾。
相反的SELL PUT也是一樣，SELL PUT 11200看多，看行情跌不破某個價格。
選擇權賣方除了看方向以外，還看區間行情不會跌破哪或不會漲過哪。
所以SELL PUT 11200是我認為行情不會跌破這個價格。
這張圖是我覺得：行情不會跌破11200點！價格只要不跌破，你就可以把選擇權賣方的權利金全部都收乾。概念是這樣子
我們回到剛剛的結算損益圖複習一下：
價格只要不漲過SELL CALL 11400，權利金171點全部收乾。
可是如果行情漲過一點到11401呢？
以履約價來算賠了一點，但你一開始先收了170點，你還是賺170點！
所以選擇權賣方的人勝算比較高。最後虧損要加上權利金，才是真正的虧損。
等於如果你的損益平衡在11571點以上，才會開始虧錢。因為一開始收171，價格要真正超過11400再加171點以上，才是你的虧損區間。
選擇權買方是相反的，你可以看到選擇權買方跟選擇權賣方的圖，兩個完全是相反的。賠錢區間跟獲利區間是對稱的兩個區間，加起來等於0，這就叫做零和遊戲。一個是賺171點，一個是賠171點，損益區間的數字完全相反。
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6. 選擇權賣方SP-到期損益看結算位置
那SELL PUT是偏多做，代表我認為行情會在某個價格以上。只要判斷正確，沒有跌破就賺錢。金額就看收進來的選擇權權利金是多少。
例如剛剛的案例：
SELL PUT收進來權利金是148點，所以不跌破11200的話，我就收148點。
一點50元所以148乘上50，就是你的獲利。如果跌破的話，跌越多賠越多。價格只要11200以上，就是獲利區間，固定賺148點。那損益平衡點是11200減148點。因為一開始先收148，所以有緩衝空間可以讓行情再多跌148以下，才是你的虧損區間。為什麼選擇權賣方勝算比較高？因為先有收一筆權利金進來，所以勝算比較高。
選擇權買方是相反的，除了價格要跌破11200以下，行情還要再多跌148點以上，才是獲利區間。成本148，如果行情沒有跌破這個價格以上，是沒辦法有太大獲利的。
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7. 選擇權賣方-過程損益看價差
如何看過程中損益呢？過程中損益完全看價差。我們以11400 CALL舉例：
沒有分買方跟賣方，這是選擇權權利金的報價走勢圖。可以看作是一檔跑得非常快的股票。選擇權權利金價格從60點跌到30點，這一段是做選擇權賣方的賺錢。但價格從30漲到120，這一段就是做選擇權賣方的賠錢！
假設在30點賣掉，漲到120點的時候買回。低價賣掉高價買回，不就是賠價差嗎？空在地板又買回在非常高的點，就是賠90點。
選擇權賣方會希望賣出後，價格就開始收斂賺錢。如果賣出後價格開始上漲，這段就賠錢。所以做選擇權賣方在結算之前的進出、損益，完全是看價差。
請特別注意，因為太多新手同學問過這個問題：做賣方一開始收148點，是不是馬上就賺148點？ 不是喔～148點只是你暫時保管而已。進場148點漲到150點，等於虧損2點。過程中的賺賠就看這個權利金的漲跌，148點往下跌就賺錢，往上漲就虧錢。
過程中損益是看選擇權權利金的價差，結算損益是看落點，看指數落在什麼地方。這兩個結算之前及之後的損益，是完全不同的觀念及算法。請新手要特別留意一下，這也是蠻常搞混的。
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8. 漲不到和跌不到的地方，都沒有履約價值
選擇權賣方就是專門做：行情不可能漲到的地方/不可能跌到的地方。
因為價格只要漲不到/跌不到，買方權利金都會歸零。這是做選擇權賣方的思考邏輯。所以應該判斷行情不會漲/跌到哪，不會跌破就做SELL PUT，要把不會跌破的價格說出來。不會漲到要做SELL CALL，把不會漲到的價格說出來。
選擇權賣方是預設行情，有兩個重點：
第一個方向是偏空還是多
第二個是不會漲到的地方及不會跌破的地方叫區間，就是我們選擇的履約價。
選擇權賣方跟選擇權買方的思維邏輯是完全相反的，選擇權賣方是認為不會跌破某個價格，買方則是認為會跌破。兩個對做一賺一賠之下成交。
選擇權權利金要看T字報價表中的成交價。權利金到底會收多少錢？直接看成交價就可以了。
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9. 選擇權賣方三個交易重點
第一點：資金管理也就是風險管理，這個非常重要！不管是做股票/期貨/選擇權買方/選擇權賣方都一樣。所有投資要將資金管理擺在第一，首先就是控制風險。
第二點：挑比較好的進場點，雖然選擇權賣方勝算比較高，但還是要挑進場點。要思考可以在什麼技術分析條件進場，或是根據什麼邏輯判斷去找比較好的進場點。
第三點：做選擇權賣方不見得要收乾，就是不一定要擺到結算。
我一開始做賣方會希望把選擇權權利金收乾，因為我希望它歸零。可是交易久了以後，我覺得不見得要收乾。因為行情可能會反轉，可能已經有曾賺到90%的權利金。例如：選擇權權利金一開始是100點，現在跌到10點。一旦行情反轉也可能從10點再漲100點，那就什麼都沒有了。如果再繼續漲也可能漲到200點更慘。所以不見得要收乾，因為行情是很難說的！
所以選擇權賣方主要是看行情是不是持續，再做決定賣方要不要留。如果行情持續且不會跌破地板價，那就可以放著。如果行情曾經賺錢，但可能後來跌破，你要懂得逃跑！不見得一定要放到最後的選擇權結算日，是可以提早出場的。該停利的時候就先提早停利。我後來做選擇權賣方交易，應該有超過50%的交易部位，是不會放到結算的。因為行情可能會跑到別的方向，所以我不會一直放到結算。
以上是選擇權賣方交易重點，提供給大家參考
10. 選擇權賣方QA問與答
Q : 選擇權賣方風險大嗎 ? 為什麼有錢的莊家都做賣方 ?
A : 風險跟商品無關跟交易者的交易行為有關，買太多 + 不停損風險就大。買太多是第一個錯誤。專職交易者會計算風險並嚴格執行停損，所以風險是可以控制的。選擇權賣方勝算高容易賺錢所以有錢的莊家和自營商都喜歡做賣方。更多賣方教學請看影片。
Q : 選擇權賣方有哪幾種策略，作多、做空怎麼下單 ?
A : 裸露單邊的賣方 有三種，一個是看多SELL PUT，一個是看空SELL CALL，一個是看盤整SELL CALL + SELL PUT。 其他的賣方策略，例如賣方價差單，選擇權兀鷹策略、蝴蝶策略 都是基礎單邊裸露的賣方。有興趣可以看選擇權獨孤九劍策略試算軟體學更多。
Q : 選擇權賣方要多少保證金
A : 保證金是浮動的，有公式計算 。期交所所公布的A值和B值當作基礎計算，根據A值B值大小，履約價和大盤價格、權利金高低 去套公式計算。一般來說券商都提供最後保證金的數據，也可以在我們官網的T字報價看到所有履約價的賣方保證金數值。
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